近期易配宝，多家公募基金公司召开中期策略会，对下半年的投资进行了展望。
上半年，人工智能应用、机器人、新消费、创新药等领域成为热门投资方向。机构观点认为，部分板块的热度有望延续至下半年。
整体而言，市场预计将继续呈现震荡走势。尽管市场存在对科技股“泡沫”破灭的担忧易配宝，但基金经理对其中一些细分领域的潜力仍持乐观态度。
关注政策落地
经历上半年关税调整以及地缘冲突等外部事件的冲击，政策信号在不确定性因素影响下的走向依然是基金经理们关注的重点之一。
“外部环境存在一定不确定性”，万家基金相关人士认为，关税压力和地缘冲突等方面仍有升级的可能。如何应对这部分影响，该人士认为，需要扩内需政策进一步加码，尤其是增量地产政策，为市场注入更多信心和活力。
今年4月2日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布实施“对等关税”。4月10日，特朗普宣布，批准实施为期90天的暂停措施，在此期间大幅降低对等关税至10%。5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方同步暂停24%的加征关税，有效期为90天。
从时间维度考量，当前关税事件仍处于延缓期，但7月至8月会被投资界视作关键的政策观望时段。
“当前内需政策的安排基本遵循年初两会《政府工作报告》的部署易配宝，7月份进入政策窗口期，重点在于政策细化与落地。”长城基金相关人士表示。
在中美日内瓦经贸会达成初步协议不久后，6月中美元首通话、中美经贸磋商机制首次会议显示后续谈判进入“深水区”。
对此，长城基金相关人士表示，若后续对等关税再度提升，长期来看中国对美出口比例仍有下调的空间。但从总出口来看，在贸易新动能支撑下和关税压力缓解后，全年外需下行风险或相对有限。
从上半年市场表现来看，关税事件给A股带来一定波动。不过，国内政策持续发力，货币政策迅速转向宽松。南方基金相关人士认为，当下或处于实物再通胀的下半场转折点，鉴于中国政策极强的延续性和稳定性，后续更大力度的刺激措施及创新型工具或正在路上。
长城基金认为，今年以来政策调整的总体方向是“择机加码”，近期出台增量政策的必要性正在提升。7月政治局会议是下一个重要的观察节点，或会成为市场破局的潜在宏观催化因素。
科技等资产受青睐
上半年，A股结构性行情突出，板块上演“你方唱罢我登场”的情形。从年初的AI（人工智能）大模型、人形机器人、算力，到新消费、创新药、军工等板块，均有不俗的上涨表现。
7月初，上述部分板块延续了上半年的强势。从板块风格来看，热点主题切换迅速，超额收益主要聚焦在小盘和微盘股。
尽管市场存在对科技股“泡沫”破灭的担忧，但一些基金经理对AI应用等细分领域仍保持乐观态度。
中欧基金相关人士表示，AI应用、具身智能等细分赛道前景广阔。不过，AI领域在快速增长后可能出现泡沫破裂；同时，关税政策的进一步调整，将对出口链企业持续压制；行业内卷可能进一步压缩企业利润空间。这些都为下半年的投资带来挑战。
诺安基金研究部总经理邓心怡认为，以AI、人形机器人为代表的新兴科技领域处于快速迭代期，半导体国产化进程加速推进，有望共同推动A股市场震荡中枢逐渐上移，开启新一轮上升行情。
银河基金基金经理高鹏指出，当前国内AI应用呈现出多元化蓬勃发展态势，国内一些头部应用表现强劲。在全球前十AI应用中，中国的应用占据半壁江山，多款AI应用表现突出。
万家基金认为，未来全球的竞争本质是以AI为代表的科技竞争，国内外科技巨头资本开支增加，行业景气度持续维持高位，对应细分行业如：军工、算力芯片、存储、云服务、IDC、国产软件、服务器、AI端侧和应用等。
除了科技股依旧是大热品种外，上半年表现火爆的新消费、创新药等领域也将继续受到基金经理的关注。
中欧基金表示，新消费的国产替代机遇持续增强；周期红利品种在利率下行环境下吸引力进一步提升；农业相关题材也将随着养殖存栏的增长迎来修复；此外，区域数字经济蓬勃发展、电商增长加速、港股的低估值品种，也是可以密切关注的投资方向。
银河基金基金经理方伟表示，中国创新药行业已跨越“模仿创新”阶段，迈入全球竞争时代。长期看，中国创新药企工程化能力突出，研发成本优势显著。
在市场波动加剧的背景下，红利资产的优势在于盈利稳定性。以银行为代表的高股息资产也是公募关注的焦点。
长城基金指出，今年3月以来，银行股持续成为保险等资金的抱团方向之一，当前基本面和性价比逻辑相对坚挺。
南方基金认为，可从三个方向关注红利资产：一是稳定视角下，受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路，以及补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。二是改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属。三是进攻弹性视角下，关注存量项目进入收获期，自由现金流释放加速的电信运营商。
此外，随着地缘冲突升温，以及国内军工贸易订单的新一轮开启，长城基金认为，应当重视军工的战略配置机会。
市场将呈震荡走势
从上述众多公募基金经理对市场的研判来看，下半年市场仍将维持震荡格局。尽管市场尚未明确主线，但各行业不乏结构性机会，市场的机会与风险并存。
中欧基金认为，展望下半年，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽松政策逐步落地，流动性也将进一步宽松，为A股和港股提供有力支撑。不过，特朗普贸易政策的不确定性依旧是市场的一大变数，可能加剧市场波动，需密切关注其政策走向。整体来看，预计市场将呈现震荡上行的趋势。
万家基金认为，下半年国内经济压力相对可控，市场整体不存在大幅下行风险，有望呈现偏强震荡格局。
谈及债券市场，中欧基金认为，从情绪周期位置看，经过前期震荡，当前市场情绪并不过热，债市的潜在机会大于潜在风险。在收益率下行方向不变的背景下，若过程中再度出现关税谈判带来的波动，可以积极把握其中的机会。
对于普通投资者下半年如何做好基金配置，邓心怡建议，首先根据自身风险偏好进行长期、理性投资与配置。如果风险偏好较低易配宝，优先侧重固收类基金或价值、均衡型权益类基金；如果风险偏好较高，可适当增加科技等主题基金比例，但不宜过于集中。建议视个人投资情况，采用定投方式布局波动较大的基金，以淡化择时风险。
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